300134股票天风证券：口儿窖产物迭代期构造阶段性承压，三季度业绩略低于预期

　　财中社11月22日电天风证券公布研报，对口儿窖三季报进行点评，前三季度年公司支出、归母净利润、扣非归母净利润辨别为462亿元、111亿元、166亿元，同比-89%、-81%、-89%；三季度公司支出、归母净利润、扣非归母净利润辨别为195亿元、62亿元、37亿元，同比-204%、-272%、-334%。三季度公司支出下滑次要系白酒需要全体绝对疲软。

　　天风证券思考需要复苏绝对偏偏弱，下调红利预测，估计2024年公司支出辨别为55亿元、61亿元、79亿元，归母净利润辨别为18亿元、12亿元、25亿元，对应PE为13倍、14倍、10倍，维持“买入”评级。

　　天风证券剖析称，省内为公司首要根本盘，合肥市场新品态势向好。渠道层面，2024年三季度零售代办署理与直销发卖支出有没有同变动，经销商数目添加但均匀规模降落。区域上，省内支出虽同比降落但仍占主导，省外支出也有下滑，且省外占比略降。2024年借助平台公司运作，兼8酒正在特订价位带于合肥等地体现优良，品牌势能患上以上升。产物处于迭代期致构造阶段性承压，不外三季度合同欠债环比回升，该季度公司毛利率与归母净利率同比升高，发卖、治理用度率有相应变动，运营性现金流同比降落，而营收与预收款算计有肯定增进。